第三代聚羧酸減水劑優勢明顯。其具有摻量低、減水率高、坍落度輕時損失小、增強效果顯著、產品綠色環保以及經濟效益好等特點。國際發達國家聚羧酸市場占比達到 60%，中國目前僅有 10%。
國內聚羧酸減水劑應用近幾年呈快速發展趨勢。前期制約三代聚羧酸對二代產品的替代的主要壁壘：起步晚，掌握聚羧酸生產以及復配工藝相對較弱；對混凝土配料中的輔材包括砂、粉煤灰等原材料的要求相對較高；與萘系的不兼容，混凝土商在換代過程中需要進行全套設備的清洗或者另為配置設備。但隨著國內技術的逐步成熟，適應各種混凝土輔材的復配技術應運而生，而聚羧酸系產品優越的產品性能與經濟效率也使得下游混凝土商的接受度越來越高。
產能釋放在即。公司募集資金項目漳州年產5 萬噸聚羧酸減水劑母液項目以及收購了貴州建工建材公司、重慶市建研科技公司，并 分別改擴建 2 萬噸二代氨基及脂肪族與 1 萬噸聚羧酸母液合成項目產能均將在明年大量釋放，預計 2010-2012 年的產量增長將分別達到 42%、125%、52%，考慮公司目前相對較佳的現金狀況以及以往的擴張模式，不排除公司繼續通過產業整合進一步提升產能以及銷售的布點的可能。
收入快速增長，毛利率有望回升。預計公司2010-2012 年銷售收入增長為 36.5%、70.8%、46.6%，三代聚羧酸減水劑業務占比的提升將抬升綜合毛利率；對應 2010-2012 年 EPS 分別為 0.47、1.05、1.49 元，給予 2011年 40 倍 PE 及“增持-A”的投資評級，6 個月目標價42 元。
國內聚羧酸減水劑應用近幾年呈快速發展趨勢。前期制約三代聚羧酸對二代產品的替代的主要壁壘：起步晚，掌握聚羧酸生產以及復配工藝相對較弱；對混凝土配料中的輔材包括砂、粉煤灰等原材料的要求相對較高；與萘系的不兼容，混凝土商在換代過程中需要進行全套設備的清洗或者另為配置設備。但隨著國內技術的逐步成熟，適應各種混凝土輔材的復配技術應運而生，而聚羧酸系產品優越的產品性能與經濟效率也使得下游混凝土商的接受度越來越高。
產能釋放在即。公司募集資金項目漳州年產5 萬噸聚羧酸減水劑母液項目以及收購了貴州建工建材公司、重慶市建研科技公司，并 分別改擴建 2 萬噸二代氨基及脂肪族與 1 萬噸聚羧酸母液合成項目產能均將在明年大量釋放，預計 2010-2012 年的產量增長將分別達到 42%、125%、52%，考慮公司目前相對較佳的現金狀況以及以往的擴張模式，不排除公司繼續通過產業整合進一步提升產能以及銷售的布點的可能。
收入快速增長，毛利率有望回升。預計公司2010-2012 年銷售收入增長為 36.5%、70.8%、46.6%，三代聚羧酸減水劑業務占比的提升將抬升綜合毛利率；對應 2010-2012 年 EPS 分別為 0.47、1.05、1.49 元，給予 2011年 40 倍 PE 及“增持-A”的投資評級，6 個月目標價42 元。
